L’or est-il devenu un placement miracle ? Après avoir accompagné les marchés boursiers dans leur hausse, tout au long de l’année dernière, il brille encore plus aujourd’hui alors que ces derniers sont à la peine.
Chez Goldman Sachs, UBS, Macquarie, BNP Paribas ou encore Bank of America, les objectifs de cours se situent désormais entre 3.100 et 3.500 dollars l’once d’ici à la fin de l’année.
Succès des ETF indexés
Ce puissant mouvement de hausse est aujourd’hui favorisé par un environnement international volatil, marqué par un relèvement des tarifs douaniers et les craintes d’une stagflation aux États-Unis.
En outre, la plupart des grandes banques centrales sont engagées dans un processus de baisse des taux d’intérêt, ce qui profite aux actifs réels comme les métaux précieux.
La demande provient également d’organismes institutionnels, avec notamment l’annonce, le 7 février, d’un projet pilote chinois permettant à dix grandes compagnies d’assurances de placer jusqu’à 1% de leurs actifs en or, ce qui représenterait un potentiel de 27 milliards de dollars.
L’accroissement de la demande mondiale et les récentes tensions internationales ont d’ailleurs entraîné un déséquilibre sur le marché de l’or physique.
La place de Londres, qui est historiquement le premier centre de ce commerce, est en effet confrontée à une pénurie de lingots, tandis que les stocks du Comex (New York) ont atteint un niveau record, souligne Charles-Henry Monchau, de la Banque Syz.
D’importants transferts ayant été réalisés, semble-t-il, dans l’éventualité d’une taxation accrue des importations d’or aux États-Unis.
Le retour de l’étalon-or
Mais le principal facteur de soutien des cours émane toujours des banques centrales, dont les achats ont augmenté au-delà de toute attente il y a quelques mois.
Selon Lina Thomas, analyste chez Goldman Sachs, la demande institutionnelle sur le marché londonien de gré à gré s’élevait à 108 tonnes en décembre dernier, contre 17 tonnes en moyenne par mois avant le gel des avoirs de la banque centrale russe, en mars 2022.
Une demande provenant en grande partie des Brics. Ce groupe de grands pays émergents détiendrait aujourd’hui plus de 20% des réserves en or dans le monde.
Avec à leur tête la Chine, devenue à la fois le premier importateur et le premier producteur mondial de ce métal. La banque centrale chinoise a annoncé qu’elle avait repris ses achats en novembre dernier, après une pause de six mois.
Des achats qui, en réalité, seraient plus importants que ce qu’elle rapporte officiellement (44 tonnes en 2024).
En outre, la Russie n’a cessé de renforcer ses réserves en or, pour se prémunir contre les sanctions occidentales, de même que l’Inde et le Brésil, désireux de diversifier leurs avoirs et se protéger contre les fluctuations de change.
Le fait que plusieurs membres des Brics continuent d’accumuler de l’or, malgré les prix atteints, suggère que ces achats serviraient un projet stratégique.
Ces pays ne font pas mystère de leur volonté de combattre la prééminence du dollar. Lors du dernier sommet des Brics, qui s’est tenu à Kazan (Russie), ils ont évoqué la création d’une monnaie commune, l’unit, qui serait adossée au métal jaune.
Un retour à l’étalon-or, en somme, que Keynes avait qualifié il y a plus d’un siècle de «relique barbare».